A causa de la fórmula de TWR
Això és possible en casos particulars degut a la fórmula per calcular la rendibilitat (TWR), que evita l’efecte dels fluxos de caixa de la gestió de la cartera.
Un exemple d’aquest cas seria:
Un inversor inverteix 100 €, però el mercat baixa un 50% i té un balanç de 50 €. En aquest moment, afegeix 100.000 € addicionals i el mercat puja un 10%. El balanç final (110.055 €) és positiu, tanmateix, el TWR mesura que la rendibilitat de la cartera ha estat negativa, ja que primer va baixar un 50% per després pujar un 10%. El que succeeix en aquest exemple, és que l’inversor inverteix la majoria del seu capital en el moment baix del mercat, per acabar pujant un 10%.
Un efecte oposat es podria donar obtenint una rendibilitat positiva, però un valor negatiu: seguint el mateix exemple anterior, tot i que en comptes de primer baixar el mercat un 50%, puja un 50% i després baixa un 10%.